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证监会2020工作会议释放六项改革信号: 让监管有温度

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赵忠祥去世

證監會2020工作會議釋放六項改革信號: 讓監管有溫度

具體來看,證監會認為2019年做出的較為重要的改革舉措有:

二是以註冊制改革為龍頭,全力抓好重大改革攻堅。穩步推進以信息披露為核心的註冊制改革。努力辦好科創板,支持和鼓勵更多「硬科技」企業上市。平穩推出創業板改革並試點註冊制。推動新三板改革平穩落地。持續推動提升權益類基金佔比,多方拓展中長期資金來源,促進投資端和融資端平衡發展。推動行業機構高質量發展,建設合規誠信專業穩健的行業文化。穩步推進資本市場制度型對外開放。大力推進簡政放權,讓監管更有溫度、更受歡迎。

進一步健全多層次資本市場體系,研究制定創業板改革方案,全面啟動新三板改革。

記者了解到,此次會議也對2019年證監會的工作做出了肯定。2019年無數重磅政策落地的背景下,市場也對證監會的改革有着較為肯定的評價。

解讀:科技監管是易會滿上任后在證監會嘗試的新監管思路。在2019年發佈的證監會深化資本市場改革12條舉措中,加快提升科技監管能力位列其中。證監會表示,將推進科技與業務深度融合,提升監管的科技化智能化水平。

而在2019年11月初,易會滿在赴浙江調研、實地走訪上市公司,並主持召開部分上市公司座談會、聽取提高上市公司質量的意見建議時,也提出「提高上市公司質量是一項宏大的系統工程,需要上市公司、各類市場主體、監管機構、地方黨委政府等各方加強工作協同、多措並舉,形成合力。

在很多冰冷的制度背後,我們還發現了一句值得關注的表述,即讓監管更有溫度,更受歡迎,這在此前的監管工作會議中鮮有提及,這在一定程度上也能代表證監會現階段的監管理念。

三是以貫徹新證券法為契機,全面加強市場法治建設。認真抓好新證券法的學習宣傳貫徹,抓緊制定和修改配套規章制度,優化資本市場治理體系。用好用足相關法律規定,顯著提升違法違規成本。推動刑法修改、期貨法立法,推動出台私募基金條例和新三板條例。推動建立證券代表人訴訟制度,完善投資者保護制度體系。

五是以科技監管為支撐,進一步增強監管效能。推進監管科技基礎能力建設,加快構建新型監管模式。加強對證券期貨行業科技的監管,推動提升行業科技發展水平。積極探索區塊鏈等創新金融科技的應用。

證監會也在會議上提出,當前資本市場正面臨難得發展機遇,大力發展直接融資、實體經濟潛能持續釋放、居民財富管理需求迅速增長、金融供給側結構性改革深入推進,都為資本市場發展提供支撐、注入活力。同時,外部環境更趨複雜嚴峻,宏觀經濟運行挑戰增多,金融風險面臨新的考驗,做好資本市場工作需要付出更大努力。要堅持從「兩個大局」出發,客觀全面辯證積極地看待資本市場發展形勢,進一步認清使命職責,把握好改革窗口期,推動新時代資本市場高質量發展。

發揮市場股債融資和併購重組功能,加快期貨期權品種創新,服務實體經濟高質量發展成效明顯。

解讀:2019年資本市場改革熱詞中,「提升上市公司質量」是貫穿全年的熱詞,易會滿在接任證監會主席一職不久之後便在公開場合明確了其任上提高上市公司質量是重中之重的工作。

而記者了解到,目前證監會已經搭建科技監管局這一新職能部門,中國證券登記結算有限責任公司(以下稱「中證登」)總經理姚前傳出將出任證監會科技監管局局長。

另一個和註冊制相關的重要事項便是新三板精選層落地,儘管仍舊是核准制的審理方式,但精選層的審核內核將無限靠近註冊制精神,因此精選層也是註冊制全面推進的一個觀察樣本。

證監會也表達了對風險的處置方式希望是強化預期以到,提前研判,可以預見的是在改革整體寬鬆的背景下,不排除會有部分領域的監管壓力升溫。

對於2020年這些改革的推進和落地,證監會也提出要密切關注當前資本市場的新情況新變化新特點,既要保持定力、穩字當頭,又要因勢利導、順勢而為。全面理性客觀研判市場運行趨勢,引導、推動改善投資者結構,推動上市公司聚焦公司治理、抓實合規底線、強化敬畏「上市」理念,督促行業機構崇尚專業、做精主業、回歸本源,全面做好新證券法實施后的制度適應和監管適應。

解讀:註冊制改革全面推進仍舊是資本市場的頭號事件之一,在證券法已經修改的背景下更是如虎添翼。2020年註冊制的改革懸念在於如何在存量市場推行,這種背景下創業板註冊制改革就具有非常強的示範效應,也是2020年資本市場最受市場期待的改革之一。

與此同時,記者了解到,針對當前上市公司治理方面存在的問題,證監會2020年也將在全體上市公司中組織開展公司治理專項活動,通過自查自糾、現場檢查和整改提升等分階段工作。

而加大商品和金融期貨期權產品供給以及有序推進私募基金市場風險出清和行業重整則算是2019年工作的延續。

解讀:防風險再次上升到了2020年工作的首位,資本市場的風險就是全面改革最大的阻力。值得注意的是,證監會將風險的首位給了杠杠資金,也可以體現出證監會在A股指數上漲的過程中十分警惕。

為了提升上市公司質量,證監會系統甚至制定了《推動提高上市公司質量行動計劃》(簡稱《行動計劃》)並已在證監系統內印發,文件發佈的核心是力爭通過3-5年努力,使上市公司整體面貌有較大改觀。

記者了解到,在總結2019年工作的基礎上,證監會在2020年提出了新一年資本市場改革的六大方向,這其中有很多內容是市場已經預料到。

這一項還需要注意的是推動提升權益類基金的佔比,其背後就是引入更多的資金進入股市,2019年證監會已經做出了一些監管安排,2020年是否有更多的舉措我們拭目以待。

加強資本市場頂層設計,全面深化資本市場改革方案出台並穩步實施。

推動新修訂的證券法獲得順利通過,市場法治建設和投資者保護取得重大突破。實施推動提高上市公司質量行動計劃,不斷夯實資本市場「晴雨表」功能有效發揮的基礎。

來源:21世紀經濟報道春節前夕,證監會定調全年監管工作方向的2020年證監會系統工作會議在京召開。

肯定2019年的多項改革在開啟新一年的工作之前,對過去一年的工作進行總結的十分重要。

具體來看改革的六個方面:一是以防風險強監管為抓手,持續優化市場生態。

設立科創板並試點註冊制重大改革成功落地,以信息披露為核心的註冊制運行良好,科創板引領經濟發展向創新驅動轉型作用初步顯現。

新部門、新監管思路能給證監會和資本市場帶來什麼,非常值得期待。

解讀:服務實體經濟始終是資本市場的根本使命之一,2019年多項提升直接融資比例的政策其背後就是想要資本市場的資金更好的配置以服務實體經濟。

但市場更加關心2020年證監會要做什麼。

加強對槓桿資金和輸入性、交叉性風險的監測研判,強化預期引導,積極防範和化解市場運行風險。堅持分類施策、精準拆彈,遏制增量與化解存量並舉,繼續穩妥做好股票質押、債券違約、私募基金、行業機構及各類交易場所等重點風險的防控處置。進一步加強日常監管,壓實監管責任,提升監管效能。積極發揮稽查處罰最後防線作用,加大對欺詐發行、財務造假、內幕交易、操縱市場等嚴重違法違規行為的打擊力度。

不過,證監會也提出了一些策略,如以實際控制人等「關鍵少數」為重點,這樣的策略已經在2019年有諸多實踐,2020年想必會運用在更多的案例上。

但也有一些改革的提法值得體會,一些改革的落地將對資本市場的生態有重大的影響,21世紀經濟報道第一時間為你帶來解讀。

證監會再次明確要科學合理保持IPO常態化,推動再融資改革落地。開展區域性股權市場制度和業務創新試點,更好服務中小微企業發展。

另外,2018年開始出現的股權質押,債券違約以及私募基金等風險依舊是2020年重點,這也是近幾年資本市場風險集聚且持續爆發之地。

四是以促進優勝劣汰為目標,推動提高上市公司質量。優化退市標準,進一步暢通市場化法治化退出渠道。以提高透明度為目標,提升信息披露質量。啟動公司治理專項行動,以實際控制人等「關鍵少數」為重點,對資金占用、違規擔保、內幕交易、財務造假等違法違規行為及時發現、及時制止、及時查處。穩妥推進基礎性制度改革,推動上市公司做優做強。

加強行業文化建設,引導行業機構回歸本源,有效提升權益類投資比重,推進中介機構責任能力建設呈現新面貌。持續深化市場、機構、產品雙向開放,穩步提升資本市場對外開放水平。

證監會也在工作會議上表示,2019年在國務院金融委統一指揮協調下,堅持穩中求進工作總基調,貫徹新發展理念,緊扣深化金融供給側結構性改革的主線,全力推進資本市場改革發展穩定各項工作。

易會滿首次大篇幅提及是在其2019年5月參加上市公司協會2019年年會時,當時他專門強調,從長期看,決定市場成色和發展走勢的,還是經濟基本面和上市公司質量。

《行動計劃》分為七大方面,圍繞信息披露有效性、公司治理規範化、市場基礎制度改革、退市常態化、化解風險隱患、提升監管有效性、優化生態等核心內容,這其中很多內容都將在2020年落地。

解讀:2019末四年四審的證券法終於通了修訂,上位法修改完成後,配套制度的發佈就成為2020年的重要工作,可以預見2020年資本市場法治層面的制度供給將大大提升。

治理上市公司是一項複雜且短期內難以見效的工作,2020年提升上市公司質量任重而道遠。

另外,2020年還可以期待刑法修改、期貨法立法,推動出台私募基金條例和新三板條例等一系列重要法規的修改。

六是以新發展理念為指引,提升服務實體經濟質效。穩妥推動基礎設施REITs試點。加大商品和金融期貨期權產品供給。有序推進私募基金市場風險出清和行業重整。開展區域性股權市場制度和業務創新試點,更好服務中小微企業發展。

解讀2020年六方面改革具體來看2020年證監會工作的重點要在這六個方面,無論對證監會還是資本市場來說2020年都是重要的一年,因為2020年是全面建成小康社會和「十三五」規劃的收官之年,也是資本市場建立三十周年。

堅持標本兼治,加強監管和防範化解資本市場重點領域風險取得階段性成效。

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