标准普尔零售精选行业指数在2018年的“黑色星期五”上涨0.3%

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這些結果並非偶然。從1999年該指數創立以來的所有年份來看,感恩節後即刻表現與年底前的表現之間存在很強的負相關關係,如下圖所示。

去年就是一個很好的例子。標準普爾零售精選行業指數在2018年的“黑色星期五”上漲0.3%。然而,從那時到年底,該指數下跌了8.3%,幾乎是同期標普500指數跌幅的兩倍。

如果擴大關註範圍,將該指數在感恩節後兩個交易日的回報納入其中——包括“黑色星期五”和“網絡星期一”,也會出現同樣的反轉模式。在2018的這兩個交易日中,標準普爾零售精選行業指數上漲了2.2%,之後直到2018年底下跌10.0%。

Hulbert指出,即使不想押註這種有關過度反應的反向交易,至少也應該得出這樣的結論:感恩節之後的兩個交易日只不過是統計上的噪音。

分析師Mark Hulbert註意到,零售行業在“黑色星期五”或“網絡星期一”的表現與其在年末的表現並不相同。

可以肯定的是,由於這一指數自1999年以來才出現,因此沒有足夠的數據可以得出在統計上有很大把握的結論。因此,Hulbert研究了道瓊斯工業平均指數自1975年以來的所有年份的數據,這是Hulbert確定“黑色星期五”這個術語開始被使用的時候。毫無疑問,出現了同樣的規律:在“黑色星期五”或感恩節後兩個交易日道指上漲的年份,價格往往在年底下跌,反之亦然。

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目前還不完全清楚,為什麼投資者對“黑色星期五”和“網絡星期一”的最初反應往往是錯誤的。但Hulbert認為,投資者的過度反應在很大程度上可以解釋這一現象:即使有一點好消息,他們也會很快變得過於樂觀——在這種情況下,市場過度的反應不可避免地會出現回歸。反之,即使有一點點壞消息,他們也會變得過於悲觀。

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